央行重启千亿元级逆回购增厚流动性平稳“安全垫”

临近月末，中国人民银行重启1000亿元逆回购操作。10月25日，中国人民银行开展7天期逆回购操作2300亿元，中标利率2.00%，与上次持平。

业内人士表示，受10月税期、国债兑付等因素影响，流动性可能出现阶段性收敛。中国人民银行及时开展大规模逆回购操作，为流动性的稳定提供了厚厚的“安全缓冲”。

月末保持稳定的流动性

10月以来，中国人民银行公开市场操作一直处于“滴灌”状态。国庆假期后连续十多个工作日，人民银行仅每天就进行20亿元逆回购。10月25日，中国人民银行大量投放货币，开展2300亿元逆回购操作。由于当日20亿元逆回购到期，人民银行在公开市场实现净投放2280亿元。

至于如此大规模投放的原因，中国人民银行在公开市场业务交易公告中表示，是为了对冲税收高峰期、国债发行和支付等因素，以保持月末流动性稳定。

根据中国国家税务总局最近的一份通知，10月份的纳税申报截止日期是10月25日。业内人士表示，缴税对资金利率的影响将在10月26日至10月27日体现，流动性可能阶段性收敛。同时，跨月资金需求可能与纳税期重叠，或将放大流动性波动。

中国邮政储蓄银行研究员楼彭飞认为，10月份作为传统的纳税大月，会对流动性产生一定影响。“此时开展大额逆回购操作，可以对冲缴税高峰等因素导致的流动性收紧，稳定短期流动性。”他说。

广发证券首席分析师刘玉预计，11月初流动性将逐步转向宽松。

保持合理充足的流动性。

公开市场操作力度加大，彰显了人民银行保持流动性合理充裕的态度。业内人士预计，中国央行将继续使用公开市场操作和结构性货币政策工具注入流动性。

保持合理充裕的流动性是促进宽信贷、支持稳增长的基础。中国人民银行货币政策委员会2022年第三季度例会强调，要进一步疏通货币政策传导机制，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配。

“预计年底前流动性将保持合理充裕，货币市场利率将保持稳定。”中信证券首席经济学家明确表示。

信达证券首席宏观分析师解梁云认为，在额度充分使用的情况下，结构性货币政策工具可以有效补充流动性。

市场人士预计，中国人民银行将继续加强稳健货币政策的实施，综合运用数量、价格等多种货币政策工具，优化政策组合，保持流动性合理充裕状态，保持市场利率平稳运行，充分发挥货币政策工具在总量和结构上的双重功能，有力支持实体经济。