迎财神：垄断、高增长与躺赢

投资人能不能赢，跟两个问题密切相关，一个是垄断，一个是高成长。

关于垄断的问题，前面三篇《投资的哲学基础》，价值投资是骗人的吗有，资本是投资者的圣经，这些都是有关联的，这里就不赘述了

但是买垄断是不够的，因为有时候垄断会像冰淇淋一样在竞争中融化1998年，IE浏览器成为全球市场份额第一的浏览器，2003年，IE浏览器全球市场份额达到95%，2022年，IE浏览器在6月15日正式退役，留下的是不到2%市场份额的尴尬地位，以及无数用户和开发者对其产品的吐槽

垄断前的我是谁，垄断后的我是谁所有垄断的形成都源于持续的增长，所有垄断的持续都源于增长的可持续性增长问题是创始人，首席执行官和投资者议程上常见的首要核心问题耐克创始人菲利·奈特曾经说过，如果你不成长，那你就是在死亡

增长的表现:

1.持续增长:贵州茅台$贵州茅台$就是一个典型的例子回顾过去10年，2012年至2021年净利润每年都保持持续正增长，高的一年达到61.77%

2.偶然增长:这种增长的偶然性一般体现在财务报表的非经常性损益中税收优惠，子公司合并，会计政策变更，投资收益，政府补贴，卖房卖画是常见因素例如，连续三年亏损的美邦服饰12月26日晚间发布公告称，公司拟以现金方式将其位于贵州省贵阳市中华中路145号的门店出售给宁波雅戈尔服饰有限公司，交易总价为1.3亿元

3.周期性增长:这种增长表现形式往往出现在周期性行业比如资源行业，资源价格的上涨会给企业带来巨大的利润，而资源价格的下跌则会将企业推入亏损的境地以新能源汽车上游的锂矿石价格为例2021年初，国内工业级碳酸锂市场均价不超过每吨4万元2022年3月最高涨到每吨51.7万元，涨幅超10倍锂业公司$天齐锂业$躺着赚魏小丽供职于当代安普科技有限公司，当代安普科技有限公司又供职于矿山企业

高增长的影响因素:

1.高增长和市场规模密切相关关于这个问题我们可以举个例子根据W3Techs 2018年3月的数据，全球54%的网站是英文的，而中文的只有1.7%这意味着，如果你不懂英语和其他语言，你只能接触到世界上1.7%的信息这也在一定程度上意味着，英语世界的企业所面临的市场规模，将远远大于局限于汉语世界的企业因此，全球领导者将比地区领导者更有吸引力

2.高毛利率对高增长至关重要毛利率越高，每一美元的销售额对公司越有价值，因为这意味着每一美元的销售额，公司就有更多的现金用于增长和扩张过去20年，谷歌的毛利率一直保持在60%左右，10年来，脸书的毛利率一直保持在80%左右，Futu $ Futu Holdings $过去六年，毛利率持续上升，从2016年的48.21%上升到2021年的83.05%这里有一个特殊情况需要注意，就是出于战略原因人为压低毛利率的操作亚马逊和小米就是这种情况，它们的产品定价意在最大化市场份额，而非毛利率

2014年4月，麦肯锡发布了一份题为《快速增长还是缓慢死亡》的报告，该报告分析了3000家软件和互联网公司的生命周期，发现正反馈循环使得快速增长成为财务成功的关键因素:首先，增长带来了更高的回报率高成长公司给股东提供的回报率是中等成长公司的5倍其次，成长预示着长期的成功超级种植者——收入达到1亿美元时增长率超过60%的公司——收入达到10亿美元的可能性是增长率低于20%的公司的8倍

CEO应该如何决策。

CEO在考虑高成长的问题时，会涉及到产品，技术，客户，团队，品牌等一系列维度因为管理是一个系统工程，一切都和成长有关如何在每个维度做出正确的决策一切是否有利于长期增长，成为主要决策依据如果集权有利于增长，就应该集权，如果分权有利于增长，就应该分权，如果弹性工作制有利于成长，就应该是弹性的，如果固定的工作制度有利于成长，就应该固定，如果专业化有利于成长，就应该专业化，如果多元化有利于成长，就应该多元化，等等等等

投资者应该如何决策。

痴迷全球高增长龙头，然后卧薪尝胆！如果有第二句，请记住第一句！

参考资料:《闪电式扩张》，《利用用户增长》，《五行增长:数字时代的企业增长图》，《在彼得·林奇的成功投资》，《经济日报》等。

重要声明:观点仅供参考，不代表投资建议。

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