潮宏基0023452021年年报及2022年一季报点评：持续推进加盟业态

2021年归母净利润同比增长151.03%，2022年第一季度同比下降9.41%日前，公司公布了2021年年报和2022年一季报:2021年实现营业收入46.36亿元，同比增长44.20%，归母净利润3.51亿元，全面摊薄每股收益0.39元，同比增长1Q2022实现营业收入12.53亿元，同比增长11.88%，净利润0.95亿元，合计摊薄EPS 0.11元，同比下降9.41%，扣非归母净利润0.94亿元，同比下降6.62%2021年，公司综合毛利率下降2.44个百分点，费用率下降6.77个百分点2021年，公司综合毛利率为33.39%，同比下降2.44个百分点1Q2022公司综合毛利率为31.27%，同比下降4.70个百分点2021年，公司期间费用率为22.62%，同比下降6.77个百分点，其中销售/管理/财务/R&D费用率分别为18.41%/2.06%/0.75%/1.40%，同比变动幅度为—4.29/—1.16/—0.95/—0.371Q2022公司期内费用率19.93%，同比下降2.72个百分点，其中销售/管理/财务/R&D费用率分别为16.07%/1.80%/0.71%/1.35%，同比变动—2.41/—0.36/+0.04/—0.05%持续推进加盟业态转型，智慧云店完成2.0升级2021年，公司珠宝业务加盟店增加170家，珠宝业务自营店减少89家截至2021年底，公司品牌的线下渠道在全国及亚太地区拥有1400多家网点，包括独立门店及购物中心，百货商场，机场等渠道在会员建设方面，公司2021年会员回购收入约占总收入的45%在数字创作方面，2021年，公司完成了智慧云店从1.0到2.0的升级，实现了One婚礼云定制系统与智慧云店的融合下调盈利预期，维持买入评级公司2021年业绩基本符合预期，但公司2022年一季度业绩低于预期，主要受2022年3月疫情影响由于疫情恢复进程尚不明朗，我们将公司2022/2023年EPS预测下调12%/6%至0.43/0.52元，将公司2024年EPS预测上调0.60元公司持续转型加盟业态，数字化转型进展顺利，维持买入评级风险:加盟扩张效果不及预期，疫情恢复过程不及预期