一季度基金转债持仓分析：市值仓位下降低价、价值类标的相对抗跌

定增+基金发行放缓，规模下降一季度新增固定收益+基金548.9亿，环比和同比均大幅减少从类型来看，主要是偏债混合型基金股票方面，22Q1股票固定收益+基金规模环比小幅下降0.31%，其中偏债混合型规模下降较多，环比减少1017.5亿元，而二级债基和一级债基规模均有一定程度的增长固定收益+基金的赎回压力主要在偏债混合型基金一季度固定收益+产品份额收缩204.4亿，其中一级债基和二级债基处于净买入状态，主要是买入存量老产品偏债混合型基金一季度净赎回726.55亿份持仓市值环比下降，持仓被压缩2002年一季度，公募基金可转债持仓市值为2548.5亿元，较21Q4减少57亿元，为18年三季度以来首次出现市值下降从结构上看，债券型基金，混合型基金，股票型基金的可转债仓位市值均有不同程度的下降自去年二季度以来，22Q1基金的可转债仓位首次环比下降，小幅至1.02%整体来看，一季度股票债券双杀较多赎回负反馈下，可转债估值从高位压缩，平价跟随股市调整，可转债指数惨淡持仓方面，二级债基整体转债持仓减少0.98pct，偏债混合转债持仓基本持平，略有增加与此同时，两者的股票仓位都明显下降，一定程度上反映了对权益相对谨慎的态度一级债基转债仓位小幅上升0.14pct，此外，中长期纯债基金转债仓位基本持平，灵活配置基金和偏股混合仓位分别上升0.03pct和0.09pct重仓股券:增持银行，稳健防守，调整更多轨道品种剔除一季度新发行的标的和临近赎回到期的标的，Q1基金在考虑价格后，主要增持兴业，浦发，南银，中信，尹素等业绩稳定增长的银行转债，增持大秦，牧原，希望转2等价格低廉且稳定的标的，这些都是期权价值更新更高的生猪养殖标的此外，还增持了调整较多的轨道品种，如文泰，长奇，国泰转债等可转债基金:规模减少，仓位分化22Q1可转债基金规模较21Q4减少172.45亿元，大部分可转债基金规模下降杠杆上升，可转债整体仓位上升，但不同基金分化一方面可能出现被动上涨，但同时也有部分基金表示在估值调整后转债的配置价值逐渐显现，逆势增持转债从数量来看，23只基金中有22Q1的可转债仓位增加，16只减少另一方面，对于有股票的可转债基金，大部分减少了股票仓位从业绩来看，一季度转债指数大幅下跌，转债基金业绩承压转债基金无一取得正收益，平均区间收益约为—13.8%，其中7只一季度跑赢转债指数几只区间收益相对较高的可转债基金一季报显示，配置低价可转债，以及估值合理或正股的标的，在可转债仓位增减上相对分化风险:以上分析不构成推荐理由，如基本面变化，股市波动，政策未达预期，价格和溢价率调整风险，信用风险等