盈康生命300143：疫情下业绩短期承压Q1经营趋势向好

2021年，玛希普商誉减值，导致亏损，医疗服务稳定增长，维持“买入”评级。4月28日，公司发布2021年年报:2021年，公司实现营收10.9亿元；归母净利润为-3.64亿元(-345.13%)；扣非净利润-4.74亿元(-16，683.81%)；净现金流1.26亿元(+48.19%)；EPS-0.57元/股(-0.79元/股)。公司发布2022年一季报:2022Q1，公司实现营收2.68亿元(+10.72%)；归母净利润0.24亿元(+30.56%)；扣非净利润0.25亿元(+359.61%)；现金流量净额0.36亿元(-37.80%)；每股收益0.00375元/股(+0.0087元/股)。考虑到公司设备板块的收入确认需要一定的周期，我们下调了2022-2023年的盈利预期，增加了2024年的盈利预期。预计2022-2024年归母净利润为1.13(原2.56)/1.44(原3.48)/1.88亿元，每股收益分别为0.18/0.22/0.29元。目前股价对应的市盈率分别为45.1/35.4/27.1倍。公司聚焦肿瘤+康复医疗赛道，进一步推进“1+N+n+H”布局，借力海尔大成长空间，维持“买入”评级。围绕“1+N+n+H”战略，服务网络不断完善，服务能力不断提升。2021年，我院门诊量、住院量、三四级手术量分别增长75%、8.8%、163%。2021年，公司完成苏州广慈医院股权交割；长沙盈康、杭州益康、长春盈康已剥离体外孵化；管理英康运城医院和上海永慈医院。海尔拥有丰富的优质医院资产，并承诺未来因同业竞争而注入公司，从而增加公司业绩。海尔强大的医院运营能力有望为公司医院发展赋能。为进一步完善公司长期激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司核心团队成员的积极性，使各方关注公司的长远发展，公司实施2022年限制性股票激励计划，以2022年2月8日为授予日，向131名符合条件的激励对象(5名高管、126名关键人员)支付7.27元/股。风险:M&A医院业绩不及预期，伽玛刀销量不及预期。