海能投顾行业分析之汽车整车

一、行业基本状况分析

1.1行业概述

从广义上来说，汽车整车制造即生产出完整的、可行驶的汽车的过程;从国民经济分类中来看，本文中的汽车整车制造行业是指由传统燃料动力装置驱动，具有四个以上车轮的非轨道、无架线的车辆，并主要用于载送人员和(或)货物、牵引输送人员和(或)货物的车辆制造，其中包含汽柴油车整车制造和新能源汽车整车制造。其中，新能源汽车主要可分为燃料电池汽车、纯电动汽车、混合动力电动汽车，以及其他新能源汽车。

1.2行业发展历程

我国的汽车整车行业发展大概可以分成五个阶段：第一阶段在1953年-1978年，这一阶段是初创阶段，第一辆汽车在长春第一汽车制造厂的诞生，中国汽车工业拉开了序幕。1953年，中国第一辆解放牌汽车下线，从此我国踏上了汽车工业化的征程。此后相继出现的汽车企业和零部件企业，为我国汽车产业奠定了基础。至1978年，国内汽车产量突破10万辆。

第二阶段在1979-1991年，这一阶段是发展壮大阶段，改革开放的春风吹拂，中国汽车工业迅速发展壮大。各类汽车企业纷纷引入国外先进技术，与国际汽车巨头展开合资经营。值得一提的是，上海汽车工业总公司与德国大众汽车公司共同创建了上海大众，成为中国第一家中外合资生产轿车的企业，为我国汽车工业的发展注入了新的活力。

第三阶段在1992-2000年，这一阶段是转型升级阶段，1992年，中国汽车产量突破100万辆，跻身世界汽车产量前十名。政府实行“放开生产、调整结构、提高质量、发展配套”的政策，推动汽车产业的转型升级。在此期间，国内汽车品牌如吉利、比亚迪等逐渐崛起，国产汽车在国内市场占据越来越大的份额。

第四阶段在2001年-2010年，这一阶段是高速发展阶段，随着中国加入世贸组织，汽车产业逐步迈入高速发展通道。2009年，中国超过美国，成为全球最大的汽车市场。2010年，我国汽车产量更是突破了1800万辆。

第五阶段在2011年至今，这一阶段是转型升级与新能源车发展阶段，面临能源和环境压力以及其他方面的考量，政府大力推广新能源汽车，实施“节能与新能源汽车产业发展规划”。新能源汽车产业得到快速发展，产销量连续多年位居世界首位。

1.3行业发展现状

根据OICA统计披露的数据显示，2012-2021年，全球和中国的汽车产量均呈波动态势，在2019年以前全球和中国汽车产量走势基本相同，但在2020年全球汽车产量较大下滑的时候，中国的汽车产量维持与2019年差距较小的水平。2021年，全球汽车产量回升至8000万辆以上，中国汽车产量亦回升至2600万辆以上。

从中国的汽车产量占全球汽车产量比例来看，中国的汽车产量占比最高，且其产量占比从2012年的不足25%一路增至2021年的30%有余;这或许表明中国依然成为全球汽车整车制造第一大国，且全球汽车整车制造产业仍有向中国转移的趋势。

1.4行业发展趋势

行业后续的发展趋势大致会有四方面。1. 新能源汽车与智能网联汽车将成为产业发展主导：随着政策支持和技术进步，新能源汽车和智能网联汽车将成为产业发展主导。2. 产业升级与创新驱动:企业需要以创新为核心，优化产业布局，提升竞争力。如开发自主品牌、提高产品质量等。3. 全球化布局与产业链合作:中国汽车企业将加速全球化布局，与国际产业链合作，实现互补优势。4. 绿色、智能、共享发展方向:未来汽车产业将走绿色、智能、共享的发展道路，以实现可持续发展。

1.5行业产业链分析

汽车制造和生产从汽车软硬件的制造和运输、汽车整车制造和运输，到购车和后市场服务环节的整个过程中，汽车物流贯穿着整个汽车产业的产业链。

从汽车产业的上游来看，主要是汽车软硬件的开发和制造，主要可分为汽车硬件、汽车电子;中游主要是汽车整车制造，其涉及到汽车的设计，例如汽车材料的使用设计、内饰设计等等;汽车产业的下游主要可分为购车环节和后市场服务，主要服务于购买和使用车的用户。

二、行业环境分析

2.1市场类型

我国的汽车整车行业比较倾向于寡头垄断的市场类型。其特点是产品的绝大部分由少数几家大企业控制。每个大企业在相应的市场中占有相当大的份额,对市场的影响举足轻重。在这种市场条件下,商品市场价格不是通过市场供求决定的，而是由几家大企业通过协议或默契形成的。这种联盟价格形成后，一般在相当长的时间内不会变动。这是因为:某一个厂商单独降低了价格，会引起竞争企业竞相降价的报复，结果只能是两败俱伤，大家都降低收入;如果提高价格，则意味着降低了市场占有率，也得不偿失。

2.2政策环境（P）

政府对于汽车整车制造行业的政策力度还是很大的，包括减税、补贴等优惠政策。并且，在“十四五”规划中也明确提出要提高汽车的制造，各地政府都有出台不同的地方政策支持。汽车行业将是国家代替房地产产业的重大希望。因此，在政策方面，一定会是畅通无阻。

2.3经济环境（E）

经济环境的下行会导致汽车市场需求的减少，会对企业造成一定的压力。并且汽车行业比较依赖进出口，汇率的波动也会造成一定的影响。

2.4社会环境（S）

我国目前的社会结构是老龄化增大，这个可能会导致市场对汽车的需求从轿车向SUV、电动车等转变。当前社会的消费观点也有变化，相较以前会更强一点，也会带来新的市场需求。还有就是目前的城市化，这也导致汽车需求量的增加。

2.5技术环境（T）

科技的发展应用在汽车上会更加吸引消费者。目前的大数据、云计算、VR、5G、新能源技术、自动驾驶技术等，既为汽车行业的后续发展指明了方向，也让汽车变得更加智能，更加提高消费者的消费欲望。

三、行业生命周期

3.1市场需求分析

根据相关统计数据，2022年全球汽车销量达到了7262万辆，同比增长3.2%。其中，中国市场销量为2808万辆，同比增长4.4%，占据全球汽车市场近四分之一的份额。此外，新能源汽车市场也呈现出快速增长的趋势，2022年全球新能源汽车销量为206万辆，中国市场销量为74.5万辆，同比增长54.4%。

当前消费者对于汽车的需求呈现出个性化和多元化的趋势。消费者在购买汽车时更加注重品质、安全、环保和智能化等方面的需求。尤其是90后和00后消费者更加注重汽车的时尚性和智能化，对于汽车的购买和使用方式也与以往不同。

3.2市场供给分析

目前汽车行业整体已度过高速发展期，处于震荡向上阶段。2018 年中国汽车工业历史出现首次销量下滑，主要因为在2016、2017年政策补贴后第一年，行业受到政策刺激消费的挤出效应明显；在去GG、国内经济下行背景下 2019 年销量持续下滑；2020 年国内受到疫情冲击，汽车产业遭受冲击；2022 年下半年行业受到购置税减征的刺激销量有所恢复，全年汽车产销分别完成 2702.1 万辆和 2686.4 万辆，同比增长 3.4%和2.1%；2023 年面临着新能源补贴退坡和燃油车购置税减征政策退出的压力，行业产销受到扰动。

3.3盈利能力分析

根据东方财富软件中24家该行业的上市公司数据统计，20年至22年，3年平均净利率的行业平均值是-6.13%,行业中值是1.81%。行业的3年平均总资产周转率的行业平均值是74.25%，行业中值是71.01%，说明行业总体的运营能力尚可。行业3年平均权益乘数平均值为480.27%，中值为288.45%，整体的GG率是有些偏高的。行业3年平均ROE平均值为-10.84%，中值为0.99%。可见，多个数据都表明行业中存在比较明显的头部效应，这也符合寡头垄断的市场特征。

3.4成长能力分析

行业的3年复合营业收入增长率平均值和中值分别为-1.66%和-3.92%，3年复合净利润增长率平均值和中值分别为-151.38%和-28.88%。可见，行业整体的成长能力已经受到一定的限制。

综合来看，目前的汽车行业已经逐步进入成熟期。增长率降到较正常水平，相对稳定，各年销售量变动和利润增长幅度较小，竞争更激烈。后期一些企业因投资回报率不满意而退出行业，小部分企业主导行业，需监控潜在兼并机会、探索新市场、研发新技术、开发具有不同特色功能的新产品。战略管理至关重要。

四、行业结构分析

4.1现有企业间竞争

目前，中国汽车整车行业的现有竞争者数量较多，技术水平差异处于中等水平，但市场集中度较高，整体现有竞争者之间的竞争较大。

4.2潜在进入者威胁

汽车整车行业的壁垒相对较高，因行业存在严格的准入资质以及资金、技术门槛较高，潜在进入者威胁较小。

4.3替代品威胁

目前，我国汽车行业属于传统制造与新能源行业之间，由于汽车产品的特殊性，其替代品威胁较小。

4.4买方议价能力

买方为下游的消费市场主要是消费者端以及后市场服务。整个汽车整车行业处于偏垄断的市场中，企业的定价能力极强，买方的议价能力很弱。

4.5卖方议价能力

行业上游的汽车零部件、汽车电子，以及其他网络/数据服务商等企业是卖方。由于同质化程度属于中等偏上水平，上游对汽车行业的议价能力较低。

结语

要做出有深度且前面的行业分析是十分复杂的，因此，本文只是比较浅显的做一下行业的分析，让大家在投资市场中一定程度上能够做到心中有数。

如果做个总结概括的话，汽车整车行业目前是已经进入到成熟期的阶段，但在新能源方向还是会有发展空间。当前受政策的大力扶持，未来将可能成为国内的支柱产业，行业内的竞争相对较激烈，目前的发展也相对成熟，后续还是会朝着新技术、新能源的方向来发展。