诺安基金杨谷：以长期视角穿透迷雾 三大方向值得关注

下半年以来，A股持续波动，不少权益类投资者心情也有所起伏，但从长期来看，就会发现权益类基金依旧值得配置。据银河证券统计，截至2023年8月11日，从过去5年来看，标准股票型基金与偏股型基金净值增长率平均值分别为87.98%和75.81%，大幅跑赢同期上证指数19.49%的涨幅。投资老将诺安基金经理杨谷也表示，莫为浮云遮望眼，风物长宜放眼量。在迷雾中，如果以更长的时间维度做评估，一些轮廓和趋势就会清晰一些，并足以引导投资行为。

具体来看，杨谷指出未来有三个方面值得关注。一是A股市场的生态正在变得更加规范。一方面上市公司透明度有了明显改善，越来越多的上市公司凭着专注主业、长期投入，就能够为用户创造价值，为股东创造巨大的财富。另一方面，市场生态的规范化，更加有利那些成体系、规范、深入的研究工作，这类投资者的超额收益正在变得更加有迹可循、可预期。

二是成长型投资者的投资环境明显改善。如越来越多的上市公司，重视业务壁垒的形成。部分公司已经转型为研发驱动、技术驱动。研发投入逐步推动营收规模增长，而营收增长使得公司有更大的研发投入能力。同时，工程师红利在内地上市公司中，还有巨大的发酵空间。这种成长模式是可持续的，也是成长股投资者的沃土。

第三，制造业正不断进步。过去五年内地制造业的产业配套能力更强、更全面。表现在出口产品的附加值、出口装备的性价比不断提升。

此外，在调研上市公司的过程中，杨谷和团队越来越感受到追赶产业进步的步伐，对于A股中成长型公司的广阔发展能力和空间，充满信心。

习惯从长期视角出发，与杨谷的从业经历与投资经验密不可分。资料显示，杨谷2003 年 10 月加入诺安基金，2006 年 2月开始管理诺安先锋混合，管理至今已经超过17年，现任诺安基金副总经理，拥有26年证券从业经验和17年投资管理经验，并在市场数轮牛熊起伏中，逐渐形成了极具特色的核心+卫星策略。

核心策略主要基于持有期收益率标准对股票进行筛选，在选股标准上，希望公司有持续增长的业绩、最好处于蓝海市场、有技术壁垒、有提价能力。卫星策略则主要通过利用市场认知上的差异来获得超额收益，主要考虑是否有对市场的领先认知。如2021年杨谷率先布局人工智能；2023年，选择数字经济作为卫星策略。无论是核心策略还是卫星策略均有不俗的超额收获。

据银河证券统计，截至2023年8月11日，杨谷管理的诺安先锋A近2年、近3年净值增长率均居同类前10%，分别为86/1528、76/779。拉长时间周期来看，凭借卓越的业绩表现，诺安先锋A更是一举获得银河证券三年期、五年期五星评级。（银河评级来源：中国银河证券·中国基金业绩周报表（标准版），发布日期：2023.08.07，数据截至：2023.08.04；）同时据定期报告数据显示，截止2023年6月30日该基金自2005年12月19日成立以来累计净值增长率达954.77%，同期业绩比较基准收益率为287.89%。

杨谷，硕士,CFA,具有基金从业资格。曾就职于平安证券公司综合研究所、西北证券公司资产管理部。2003年加入诺安基金管理有限公司,历任投资部总监、权益投资事业部总经理等，现任公司副总经理。2006年11月至2007年11月任诺安价值增长股票证券投资基金基金经理,2010年9月至2015年1月任诺安主题精选股票型证券投资基金基金经理,2013年4月至2015年1月任诺安多策略股票型证券投资基金基金经理。2006年2月起任诺安先锋混合型证券投资基金基金经理。2023年2月起兼任投资经理。

【诺安先锋混合基金】本基金成立于2005.12.19，由诺安股票证券投资基金更名而来。2006.2.22至今，杨谷担任基金经理；2020.4.30至今，张堃担任基金经理。自2021.6.15起，本基金分设A、C两类份额，A类2018-2022年净值增长率分别为：-19.80%、25.83%、46.58%、48.40%、-15.18%，同期业绩比较基准收益率分别为：-19.55%、29.59%、22.48%、-2.86%、-16.88%；C类2021-2022年净值增长率为29.35%、-15.54%，同期业绩比较基准收益率为-1.42%、-16.88%。（数据来源：诺安先锋混合型证券投资基金定期报告；自2018年1月22日起，本基金的业绩比较基准由原“80%×富时中国 A600 指数＋20%×富时中国国债全价指数”变更为“沪深 300 指数收益率×80%+中证全债指数收益率×20%”）

本基金为混合型基金，风险等级为【R3】，适合风险识别、评估、承受能力被评定为【C3】及以上投资者。具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。

风险提示：市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。