4亿订单绑定百纳千成和腾讯影视?传统影视能否再现辉煌？

一笔4亿元的“天价订单”，拉开了百纳千成与腾讯影视深度绑定的序幕。

11月7日，百纳千成发布公告称，公司与上海腾讯企鹅影视文化传播有限公司签署了《影视剧集联合合作合同》，合同金额为4亿元，占公司2023年度经审计主营业务收入的93.55%。

公告称，该合同为日常经营性合同，双方均具备履约能力，履行的不确定性较低，预计将对公司2025年度及未来年度的财务状况和经营业绩产生积极影响。

百纳千成连续三年归母净利润下滑之后，这笔订单意味着什么？

“对你们交出的答卷股东很不满意。”5月6日的业绩说明会上，投资者对于百纳千成跌跌不休的净利润有着激烈的情绪，诸如“为什么不回购股份？”“资产减值这么大？”的质问跃然纸上。

然而，对于这些激昂的叩问，百纳千成的回复显得情绪稳定。回应称，公司将继续坚持“人才领先、机制领先、产品领先”的核心经营理念，打造以资源聚合为驱动力、以精品内容为竞争力、以 IP 运营和产业延伸为扩展力的创新型 IP 全产业链运营商，积极探索AI技术在影视制作领域更多的应用场景，不断强化盈利能力和核心竞争力，提升公司价值回馈广大投资者对公司的支持。

据悉，百纳千成是盈峰集团掌控的3家A股公司之一，实控人何剑锋是美的集团创始人何享健之子。三季报显示，盈峰集团作为境内非国有法人持股比例为26.76%，何剑锋作为境内自然人持股4.34%。

2018年，百纳千成通过混改引入盈峰集团后，成绩一直不太理想。2021年、2022年、2023年，百纳千成的归母净利润分别为6632.77万元、2075.28万元、-1.86亿元。

对于连年下跌的利润，百纳千成试图通过几份大订单来力挽狂澜。

除了11月7日晚间公告的与腾讯视频之间的4亿元订单，据悉，2024年上半年，百纳千成及其控股公司分别与北京优酷科技有限公司签署《剧集作品专有许可使用合作协议》，合同累计含税金额为5.28亿元。

然而，大单可以提高营收，但净利润又是另一个故事。

2024年三季报显示，百纳千成营业总收入6.68亿元，同比上升263.51%。然而，其归母净利润为-5408.0万元，同比下降71.63%。按单季度数据看，第三季度营业总收入4.13亿元，同比上升502.68%，第三季度归母净利润-2455.21万元，同比下降640.74%。

对于营收的上升，百纳千成认为是“公司播映剧目增加所致”；成本的上升是由于“播映剧目增加确认收入同时结转成本”。而在此前的年中报，百纳千成则具体指出了导致净利润亏损的两个项目:《穿过月亮的旅行》《上有老下有小》。

陡然上升下降的曲线反映出百纳千成面对着三费上升、增收不增利的问题。财报显示，本报告期百纳千成三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总计1.21亿元，三费占营收比18.09%。这导致其毛利率为-2.03%，同比减110.67%，净利率-22.55%，同比增25.33%。

虽然此次签下大单旨在为百纳千成2025年的营收打下基础，但是成本的控制和费用的投入依旧是不可回避的必答题。

近年来，长视频平台例如优酷、爱奇艺，以及此次与其签约的腾讯影视，纷纷推出短剧扶持计划，利用平台优势拥抱影视剧新业态。

对于如今剧集行业重要的几个趋势，百纳千成在其年中报中早有分析。根据2024年中报，其一是“剧集行业提质增效”，市场呼吁“多元化精品内容”；其二是“电影市场略有回落”，2024年上半年中国电影市场总票房为238.97亿元，较去年同期下降9.12%；其三是“短剧市场”“走上精品化之路”。

根据 DataEye-ADX 数据，2024 年上半年短剧大盘热力值总额超 116 亿元，短剧数量也在井喷，2024年上半年，国内在投短剧数量超过2万部，其中新剧超1.35 万部，占比约 68%。

然而，对于短剧这个风口，百纳千成的动作显得有些缓慢。创新衍生超级中短剧《超越吧！阿娟》和原创音乐类动画短剧《观复猫》于 2024 年初在抖音上线；另外，其与大鱼快游、bilibili游戏联合出品的长篇真人互动全视频影视游戏《隐藏真探》完成后期制作，目前处于内测及报批阶段。然而，这些作品目前在行业内部的反响并不算热烈。

对于投资者关于短剧业务的提问，百纳千成称，公司主要业务为多格式影视业务以及IP的线上及线下运营(文旅和其他消费品)。

当然，传统影视制作公司转型制作短剧的过程大都坎坷。业内人士认为，微短剧吃掉了长剧的流量，但长剧的收入又让传统影视公司不愿放弃这块大蛋糕。

遗憾的是，短剧的“暴富神话”在传统影视公司庞大的体量面前显得有些渺小。柠萌财报显示，其80%以上收入仍来自版权剧播映授权，动辄上百万、上千万的体量拉长了周期也拉高了期待。

业内人士普遍认为，短剧只是柠萌影视回笼资金的一个策略，主业还是要发展剧集。而诸多主攻长视频、大剧集的传统影视公司对于短剧的态度也是如此。