深度宏观1-4月财政数据点评：留抵退税大规模落地疫情扰动支出发力

减税还会继续，增值税退税会大规模进行，财政支出的步伐保持了较快的速度，但疫情对所有财政支出都造成了扰动。

从月度数据看，4月份公共财政收入12256亿元，同比下降41.34%，其中税收收入9867亿元，下降47.31%，非税收入2389亿元，同比增长10.30%退税的大规模实施是4月份公共财政收入明显下降的主要原因今年以来，为保证年内经济稳增长，不断加强减税降劳3月，财政部，国家税务总局联合发布《财政部国家税务总局关于进一步加强增值税期末退税政策实施工作的公告》，4月实施大规模退税据财政部副部长徐洪才介绍，4月份，全国增值税退税约8000亿元，成为4月份自然税收收入大幅下降的主要原因

四月是纳税大户扣除津贴和退税因素，当月税收累计同比增速仍低于一季度，疫情是重要影响因素从月度税收收入结构来看，自然口径下，企业所得税和消费税仍然是单月比较高的税种，占比分别为65.33%和12.28%，增速分别为—1.30%和14.34%，疫情对企业生产和供应链的影响体现在税收上，价格是支撑企业所得税的重要因素4月份，工业增加值同比增速下降2.9%，而PPI同比增速仍处于8%的高位

公共支出方面，4月份，全国一般公共预算支出同比下降1.96%，其中，地方公共支出同比下降2.81%，中央公共支出同比增长2.61%，连续两个月正增长在疫情反弹的影响下，中央政府加强了转移支付

从结构看，4月份医疗卫生领域支出累计同比增速为7.50%，比3月份提高1.3个百分点国内疫情防控压力持续上升，财政支出向相关领域倾斜

此外，4月份整体财政支出向基建领域倾斜1—4月，公共预算用于农林水支出5515亿元，同比增长12.9%，增速比一季度提高4.5个百分点城乡社区支出5994亿元，同比增长3.6%，增速比一季度收窄3.9个百分点，交通运输支出3928亿元，同比增长7.2%，增速比一季度收窄3.7个百分点，自3月以来，疫情影响了交通和物流相关行业的经营和投资，但预算支出向基础设施倾斜的趋势不变年内，水利投资增速继续高于10%重视水利投资对年度基建投资的贡献

政府性基金预算方面，1—4月，全国政府性基金预算收入17565亿元，同比下降27.6%，降幅再次扩大2个百分点其中，地方政府性基金预算收入同比下降28.8%，国有土地使用权出让收入同比下降29.8%，降幅扩大2.4个百分点国有土地出让收入仍是影响政府性基金收入的主要项目

支出方面，从月度数据看，4月份，地方政府支出和国有土地使用权出让金收入安排支出同比保持正增长，但增速明显回落疫情对政府资金支出产生影响，打乱了年内投资节奏，与4月基建投资增速收窄的表现一致后续扩大基建投资的政策加码值得关注

风险:全球通胀上升过快，流动性回流至美国债务，全球新冠肺炎疫情的影响已经扩大。